Como um veterano da indústria de ETF, já negociei bilhões de dólares em ETFs domésticos, internacionais e de renda fixa, eu tive a oportunidade de ver, em primeira mão, a importância de bons dados, práticas de transparência e abertura para os produtos financeiros. Isso tem sido profundamente significativo para tomarmos decisões sobre o design de todos os produtos da FTX, mas particularmente aos produtos tokenizados. Nós lançamos os tokens alavancados, tokens de volatilidade e o FTT (token da FTX), e outros produtos inovadores estão no nosso pipeline. Abaixo eu vou destacar o que nós consideramos ser as melhores práticas para design de produtos.


Transparência

Existem dois tipos de produtos: produtos ‘caixa preta’ (e.g. hedge funds privados) e produtos passivamente gerenciados (e.g. índices de ETF). Cada um possui papel diferente no ecossistema financeiro.


Produtos Passivos

Para produtos passivos, a coisa mais importante é ter o máximo de dados públicos disponíveis quanto for possível. Idealmente, isso significa:

  1. Composição atual
  2. Condições de Rebalanceamento e Calendário de Rebalanceamento
  3. Taxas
  4. Mecanismos de Criação e Resgate
  5. Você pode encontrar uma descrição completa do comportamento dos Tokens Alavancados na FTX, e uma descrição completa do comportamento do token BVOL aqui. Você pode encontrar as composições atuais de cada um dos tokens aqui.

Produtos Caixa Preta (Black Box)

Para produtos ‘Caixa Preta’, você não pode, necessariamente, entregar a composição ou o comportamento em tempo real. Ao invés disso, isso é o que importa:

  1. É claor para todos que tais produtos são Produtos Caixa Preta
  2. Investidores em potencial são informados que não há transparência e que qualquer decisão de investimento deverá ser tomada baseado em suas próprias pesquisas, performance passada e/ou confiança. E que não há nem uma maneira de entender exatamente como eles funcionam.
  3. As taxas são abertas/informadas
  4. Dado os custos por conta da falta de transparência, é importante que os produtos caixa preta sejam utilizados somente quando necessário: quando ser transparente for impraticável, impossível ou altamente prejudicial para a performance do fundo.

O token FTT não segue nenhum índice pré-definido–não faria sentido para esse tipo de produto ter um índice. Entretanto, nós somos transparentes sobre o que esse token segue, sua performance passada e seu histórico de destruição de tokens, e nós nunca sugerimos que há algum tipo de estrutura que o seu preço segue.

Abertura

É importante que os produtos tokenizados sejam o mais aberto possíveis, ou seja, que qualquer pessoa possa ter acesso igualmente. Isso significa:

  1. Se há um mecanismo de criação e resgate, qualquer pessoa pode utilizá-lo igualmente
  2. Qualquer dado que está disponível sobre o produto, está disponível para todos
  3. É dado à todos acesso igualitário para negociar, longar, shortar ou holdar o token
  4. Transferências na Blockchain são permitidas, caso o token seja listado em outras plataformas
  5. Estes pontos são cruciais e é o que separa produtos financeiros de verdade de scams

É permitido a qualquer um criar ou resgatar Tokens Alavancados e Tokens BVOL; e qualquer pode tê-los na carteira ou negociá-los. A habilidade de criar ativos com valor líquido, faz com que shorts sejam menos importantes, mas se a FTX abrir trading de margem spot e adicionar os tokens alavancados, todos os usuários poderão acessar. Todos os tokens BULL, BEAR e BVOL são os mesmos entre as diversas corretoras e você pode enviá-los como qualquer outro token ERC20 (e potencialmente outras); assim como o FTT, tiveram seus smart contracts (contratos inteligentes) auditados por um terceiro independente. Todos os dados são publicamente acessíveis - sem precisar de conta ou de API..

O token FTT não possui mecanismo de criação. Seus dados são completamente públicos e é livremente negociado. Enquanto somente nós temos o requisito de destruir tokens, qualquer pessoa também pode - caso decida fazê-lo.

Bons Dados

Toda transparência do mundo só vale o quanto ela é acessível - se for escrito em uma língua esquecida, ninguém entenderá. Por isso é improtante que os dados sejam, não somente, teoricamente acessíveis, mas facilmente acessíveis.

Surpreendentemente, isso é um grande problema em finanças: os produtos disseminam informação por meio de arquivos inescrutáveis, subespecificados ou inconsistentes.

Os dados relevantes sobre nossos tokens podem ser encontrados nas páginas dos tokens e via API. Todas as informações relevantes sobre o FTT estão na sua landing page.

O que está em jogo

Os perigos de não seguir práticas de transparência são grandes. Manter um ecossistema financeiro aberto com mercados competitivos e produtos claros e fáceis de usar são cruciais para o bom funcionamento de mercados eficientes. Nada é perfeito, mas às vezes isso significa a diferença entre um produto que, geralmente, é negociado a preços razoáveis e um que é, geralmente, negociados a preços irracionais - e a diferença entre um produto que se pode tirar vantagem e outro que não.



Sam Bankman-Fried