近期,FTX 推出了 2020 年美国总统大选系列合约。以TRUMP合约为例,如果唐纳德‧川普(Donald Trump)赢得 2020 年总统大选,则合约以 1 美元到期交割,反之则已 0 美元交割。

那么,投资人应该如何判断该等市场行情呢?以及 FTX 推出的 2020 年美国总统大选系列合约与其他同类型市场相比,有何独特之处?

同类型市场对比

首先,特朗普(TRUMP)合约的预期价值等于他大选获胜的机率。如果投资者认为他有 80%的几率会连任,合约则按 0.80 美元进行交易。如果现时交易价在 0.62 美元左右,则表示特朗普有 62%的几率连任;若你判断获胜机率应该为 80%,则可买入看涨。相反,若判断获胜机率应为 20%,则会卖出看空。

当然,这些内容都忽略了利率、无效性、手续费、价差等。但在 FTX 进行总统合约交易的优势之一在于:投资人可以非常轻松的根据某位候选人当选总统的机率进行交易。

那么,与其他同类型市场相比,FTX 有何独特之处呢?虽然在 FTX 上该市场很大程度上与民调相似,但特朗普(Trump)合约在 FTX 上呈现的获选概率更高。截至 2 月 17 日,在 其他市场 上特朗普获选概率大约在 58%左右,但随着不断深入观察,你会发现市场间存在着不同的设计差异。

首先,FTX 按与传统金额市场相似的方式呈列美国总统大选市场行情,即委托信息中列有价格、数量及交易历史。投资人可以非常容易的看到能否按 62.5%的获选概率买入特朗普(Trump) 合约或按 62.1%的获选概率卖出特朗普(Trump)合约。同理,也可以看到彭博(Bloomberg) 合约今日已交易 160,000 份,最后一笔交易的隐含获选概率为 11%。若查看全球知名博彩平台betfair网站,会看到不同的设计格局。

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尽管这可能对习惯使用博彩平台的人而言更为直观,但对从其他人而言可能不易看懂。若投资人想在特朗普(Trump)身上进行押注,将需要判断他所谓的 1.69 的赔率是什么意思。对 1.69 赔率的正确理解方式其实应该是 1/X 得出 59.1%获选几率。若使用赔率进行投资是投资人习惯的表达方式,那亦未尝不可。但如果您习惯于进行任何其他金融市场交易,那么用事情发生的概率来解释市场就容易得多。

其次是手续费。美国最受欢迎的预测市场平台 Predictit 网站对所有获胜者收取 10%的手续费 ,再加所有提现金额的 5%。换言之,每份合约按 0.05 美元至 0.1 美元收取费用,然后当您提现时再加收 5%。该费用高达 FTX 收费的 10 倍。Betfair 则对所有获胜者收取 5%至 7%,也远高于 FTX 所收取的手续费用。

然后是流动性问题。FTX 因其流动性而知名,美国总统大选合约市场也不例外。投资人现时可在 FTX 市场里以 0.02 美元价格区间中买入或卖出大约 80,000 份 TRUMP 合约,我们能提供的流动性大约是在 Predictit 网站及 Betfair 网站看到的 5 倍。

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当然还远不止这些。事实上,Predictit 在每个候选人市场会限制投资人的合约单在 800 份内,而 FTX 并无此类限制。

最后就是交易量。Betfair 自其创立以来交易量约为 1600 万美元,而 FTX 仅上周交易量就达到了约 400 万美元。

交易方式

那么,投资人可以在 FTX 平台尝试哪些交易呢?

最简单的交易方式是买入被低估的候选人并卖出高估的候选人。现在,拜登(Biden)在美国总统大选中的胜出率约为 4%。若您判断他完全胜选无望,则应卖出此合约。若判断他在大选前几周下跌 2 倍之多并无任何道理,则是买入佳机。

在 FTX 平台进行交易同时也有套利机会。特朗普(Trump)合约在 FTX 上按 0.62 美元进行交易,而在其他平台则便宜了约 0.05 美元。投资人可在 FTX 将特朗普(Trump)合约卖出并在 Betfair 网站或 Predictit 网站买入(但应留意其手续费用),或是可买入部分 0.04 美元的拜登(Biden)合约并在 Predictit 网站或 Betfair 网站以更高价格卖出。

最后,投资人也可试着按新闻来押注。若认为彭博(Bloomberg)合约在超级星期二(Super Tuesday)会大涨,则应提前买入。

坐而言不如起而行

最重要的是,如果你的预测是正确的,那么预测市场就会给你带来获利的机会,而这又会吸引其他人来使用这个市场来作为大选预测的风向标。



Sam Bankman-Fried